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四、投资建议与风险提示投资建议：一方面，下游需求旺盛叠加国产化趋势，国内晶圆代工市场景气上行， 产能利用率攀升，推动代工厂积极扩产。当前国内晶圆代工厂呈现先进与成熟工艺 扩产并行的状态，为国产状态发展提供了充分的空间。另一方面，当前中国存储器 产业面临重大机遇，促使国内存储器厂商积极进行工艺研发与产能建设，长期性与 规模性的下游投资将对国产装备创造极佳的成长环境，其中长江存储与合肥长鑫都 将在2020年进入积极的产能爬坡期，预期将促使设备需求大幅增长，国内设备企业 迎来最好的发展窗口期，建议关注国内从事半导体设备优质厂商。

作为国内最早探索S基金投资的基金管理人之一，歌斐资产也正在募集最新的一期S基金。歌斐资产自2013年成立第一期“S基金”开始，目前已经管理了4期人民币“S基金”，其中也不乏一些大型保险机构参与。“我们一直在布局PE二级市场的业务，这对母基金来说是很常规的一种业务类型。”另一家大型第三方财富管理公司总裁称。

“这项工作属于专人负责制，绝不能转给他人。所以，不论车上的周转箱有多重，都得她一个人推。”首华物业中国疾控中心项目经理李玉梁告诉北京日报客户端记者，为避免途中遗撒，不能使用电动车，两年多来，都是安淑花一个人在诺大的园区内行走清运。也许是因为长期行走，安淑花的步速比一般人都快，遇到上坡时她甚至能顺畅地小跑前行，记者要追赶着才能跟上她的步伐。10分钟后，实验室垃圾站到了。打开大门后，安淑花脱下加厚手套，换上一双普通手套，开始给每个周转箱称重。垃圾站内，此时已经堆放了17个周转箱，是她此前分三趟运过来的。“56公斤。”记录下重量后，她将8个周转箱一一靠墙码放，等待下午清运车来统一拉走，“这趟算轻的，有时候一个周转箱就能有40公斤重。”

收购并重新组建iG电竞俱乐部是内容输出的根本。而电竞的其中一个收入来源则是建立在直播平台上，王思聪2015年以2000万投资游戏直播平台熊猫TV，目前已成为国内第三大游戏直播平台，仅次于斗鱼与虎牙，此前业内估值已达50亿元。而香蕉计划则完善了王思聪的电竞布局，这个2015年6月创办的公司，营业范围包括电子竞技的赛事项目、线上平台运营、传媒等。香蕉游戏是香蕉计划旗下的电竞部门，还曾经获得经纬、IDG资本等机构的投资，其估值超过2亿元。

2．存储器厂。与代工厂不同，存储器厂采用IDM模式，直接提供半导体产品。由于存 储芯片技术标准化程度高，各家厂商的产品容量、封装形式都遵循标准的接口，性 能也无太大差别，在同质化竞争情况下，存储厂商通过提升制造工艺，提供制造产 能，利用规模优势降低成本，从而赢得市场。为了提高竞争力、抢占市场份额，存 储器厂可能采取逆市扩张的策略。

（2）央行行长易纲提出影子银行是金融市场的必要补充，引发非标重新“定义”担忧。我们此前多次提及，当前债市的一个风险点在于非标可能存在重新“定义”的可能，央行行长易纲12月13日晚在出席“新浪·长安讲坛”时指出，影子银行是金融市场的必要补充，但要规范经营，一定程度上意味着监管层对非标的认定标准可能调整，引发宽信用预期上升。